李嘉诚为什么要卖给美国43个港口？

全球贸易的敏感时刻，李嘉诚闷声干大事。

3月4日，李嘉诚旗下的香港长江和记（CK Hutchison）宣布，同意将其全球港口业务的80%打包出售，由美国第一财团贝莱德（BlackRock）和地中海航运公司（MSC）旗下的码头公司Terminal Investment Limited接手。

根据长和公告，本次交易涉及和记港口在全球23个国家或地区的43个港口（含199个泊位和配套智能码头管理系统）。和记港口出售资产的股权价值约为177亿美元，长和持股为80%，长和出售上述港口的股权价值为142亿美元。在双方签订的原则性协议中，贝莱德将以230亿美元（约合1657亿人民币）完成购买。

长江和记集团联席董事总经理陆法兰表示：“预计此交易将为长江和记集团带来超过190亿美元的现金收入。”

秘密交易

据香港媒体报道，这笔交易由长和的老朋友高盛独家撮合，此前未曾走露一点风声，堪比华尔街史上最低调、最快达成的千亿级别交易之一。

但这笔交易之所以引发国际舆论关注，不是因为其规模之大、速度之快，而是三个字——巴拿马。在李嘉诚售卖的这43个港口中，有两个港口较为特殊——位于巴拿马运河太平洋入口处的巴尔博亚港（Balboa）和大西洋出口处的克里斯托瓦尔港（Cristóbal）。

这两个港口并非巴拿马运河五大港口中吞吐量最大的，但却是价值最高的，一个在东，一个在西，正好卡住了巴拿马运河的出入口。任何一艘船要进入巴拿马运河，都不可能绕过这两个港口。

资料显示，李嘉诚1997年就拿下了这两大港口的运营权，为期25年。2021年，李嘉诚和巴拿马政府自动续约，将有效期延长至2047年。但还没到4年，李嘉诚就悄没声地把港口转手卖给了别人。

李嘉诚的摇钱树

港口资产是李嘉诚商业版图的重点之一，自上世纪90年代开始，和记港口便着手密集收购海外多个极具竞争力的港口，业务版图持续扩张。2005年，长和成为世界上最大的港口运营商，吞吐量占全球市场份额的8.3%，共在欧洲（13）、中东及非洲（12）、亚太（21）和美洲（7）拥有53个港口资产。

和记港口的全球网络据第一上海证券最新研报，2023年，和记港口的集装箱吞吐量约为8210万个标准箱，占全球市场份额的10%，其中巴拿马港口的吞吐量占总份额的3.2%。虽然占比不高，但按EBIT（息税前利润）计算，第一上海证券估测，巴拿马港口对和记港口业务的贡献约为16%。

根据长和2024年中期年报，其五大核心业务中，港口业务收入占比为9%，但息税前利润占比高达21%，是利润率最高的部门之一。

长和2024年中期年报，港口业务收入占比为9%

港口业务息税前利润占比21%和去年相比，和记港口业务收入整体增长了9%，其中，对业绩贡献最大的地区是包括巴拿马在内的“亚洲、澳大利亚及其他”。这份中期年报还明确指出，2024年上半年港口吞吐量增长，主要受到亚洲、澳洲及其他分部，尤其是中美洲（墨西哥、巴哈马自由港及巴拿马）等地消费畅旺，以及全球货运处理速度加快等因素的影响。

对和记港口业绩贡献最大的地区是亚洲、澳大利亚及其他（包括巴拿马）海事新闻网3月6日援引前航运分析师Mark McVicar的爆料称，几年前，在参观和记港口集团收购的英国费利克斯托港时，他就意识到，港口业务是和记的“一棵摇钱树”。

然而，本次交易过后，长和手中剩下的，将只有中国内地的8个港口和香港的2个港口业务。

半路杀出个特朗普

巴拿马运河是联通大西洋和太平洋的“咽喉要塞”，它的重要性不言而喻。特朗普曾多次誓言“夺回”巴拿马运河，就职演说中他6次提到“巴拿马”，今年1月，他更是扬言“不排除武力夺取运河的可能性”。

1903年，美国通过军事干预等手段，在巴拿马得到运河开凿和永久使用权。1999年12月，巴拿马人民经过不懈努力，重新控制了运河。但在特朗普看来，这条运河是美国人挖的，所以本就属于美国。再加上巴政府这20多年的运河收入，比美国管理运河的85年间的收入高出15倍，秉持“美国优先”政策的特朗普怎么想都觉得这把亏大了。

美国国务卿鲁比奥和巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺上任后，特朗普先是派国务卿鲁比奥前往巴拿马，当着巴总统的面大批巴政府对运河“管理不善”，暗示应交由美国全权管理。3月13日，白宫下令美国防部拟定一份在巴拿马驻军的方案，确保美国能“不受限制地进入巴拿马运河”。

美国传递的信息已经很清楚，要么乖乖将运河控制权交出来，要么就兵戎相见。

卢比奥离开巴拿马的两天后，巴政府就购买了4架“巨嘴鸟”轻型攻击机和2架运输机，并直接宣布“考虑取消与长和旗下子公司和记港口的合约”。

仅一个月后，就是长和出售巴拿马两大港口在内几乎全部港口业务的消息。

巴拿马运河“交给信任的人”

特朗普上任后，各大财团和企业纷纷给特朗普交投名状，贝莱德一直按兵不动，等的就是这一天。

在特朗普就职典礼后，贝莱德的CEO拉里·芬克（Larry Fink）曾联系白宫，告诉他们如果让贝莱德安排交易，就不需要美国使用武力强行抢夺运河。

贝莱德的CEO拉里·芬克（Larry Fink）和特朗普几天的旋风式谈判结束后，拉里·芬克第一时间便向白宫及国会汇报了交易情况。

除了贝莱德，长和公告中提到的地中海航运公司MSC的作用也不容小觑。MSC是全球运输能力最大的公司，但因其没有上市，无法查到公开披露的财务信息。公司总部设在日内瓦，提供全球航线服务。

地中海航运MSC创始人兼主席Gianluigi Aponte（中），与儿子、集团总裁Diego Aponte（左）MSC集团总裁迪亚哥·阿珀特（Diego Aponte）表示：“我们与和记港口的关系源远流长，互相尊重，惺惺相惜……我们非常欣赏和记港口的管理团队，当这项交易完成时，我们期待他们加入我们的大家庭。”

据香港媒体am730爆料，地中海航运集团不仅是和记港口的主要客户，Aponte家族与李家更是世交。报道指出，谈判期间，96岁的李嘉诚亲自“出山”，带着长子、长和主席李泽钜和拉里·芬克、迪亚哥·阿珀特进行磋商。

星岛头条的报道称，一位参与谈判的人士表示，长和知道这些重要资产将交到他们信任的另一个亿万富翁家族手中，这是成功的必要条件。

李嘉诚父子出席谈判消息一出，长江和记在香港市场的股价两天上涨24%，创下27年以来最大涨幅的记录。这样看来，这确实是李嘉诚做出的一笔“稳赚不赔”的买卖。

但目前交易尚未执行。虽然现在长和与贝莱德财团已经达成原则性协议，但涉及巴拿马港口公司的交易得等巴拿马政府确认后才能执行，其他地区的交易也还需通过多达12个司法管辖区的反垄断审查。双方约定交割期为145天。

全球经济瞬息万变，未来145天内会发生什么，仍充满各种不确定性。

本文初摘录于：2025-03-21，最后校对或编辑于：2025-03-21