著名的民营企业家宗庆后先生去世后，引发了大家无尽的怀念。很多人想起这个老爷子，在中国改革开放45年中，为中国饮料行业、为中国民营企业发展、为中国经济发展作出的重要贡献。这些贡献不仅仅停留在交了多少税、帮了多少人、做了多少慈善，让多少人因此受益之上。

今天我们换一个角度谈论。其实我在前几天的节目中，谈到了宗庆后领导的企业股权结构问题。最近我看到一个青年学者的文章，也是谈论这个问题，比我前几天谈得还要好，还要深入。

这个青年学者叫“靠谱的阿星”，他是从国外留学回来的哲学硕士，写过很多东西。

他注意到娃哈哈的股权结构问题，之前福布斯排行榜和媒体一直炒作宗馥莉500亿身价之类的。宗庆后去世后，这五百亿身价就落到了宗馥莉身上，但若仔细研究公司的股权结构，会发现根本不是这么回事儿。

娃哈哈的股权结构是什么样？可谓是三足鼎立。从这个公司结构来看，它到底是民企还是国企啊？还是一个公私合营企业？不太好说。

关于娃哈哈的股权结构，有人用了一个词叫做集团层面，属于混合所有制企业。国资控股下的民企，这很耐人寻味。还有一个说法叫做“杭州区属国企背景的民营500强”，有点让人摸不着头脑。

这恰恰是宗庆后先生的巧妙之处，娃哈哈的股权结构非常巧妙。从宗庆后家族所赢得的财富来看，那显然是多赢局面。国家、老板、员工、管理层方方面面都安排得很好，可以说娃哈哈真正成为中国饮料巨头的组织动力之源与它的股权结构有关系。

三权分立——三角形真是具有稳定性，形成了国有资本、企业家资本、职工持股会这三个方面的相互制衡。

在二十一世纪初国企改革，除了国企央企股份制改革之外，还包括地方政府办的企业，一些集体单位办的企业也股份化了。

但是，那个时候有一种导向，叫做私有化倾向，有人浑水摸鱼，化公为私，摇身一变成为了老板的私人财产和原始积累。现在有很多影视剧都如实反映了这种现象。

中关村有一家企业到了09年还在干这种事儿，一刀切回来，把国家的资产便切到自己口袋里面。关于这事，我此前说过几句话，结果司马南则变成了网络上的恶人，有道德瑕疵的人，有原罪的人，甚至有人把司马南说成是破坏社会主义市场经济，影响中华民族伟大的历史进程的人。甚至有人说“口力劳动者”是职业坏人。

我不就是对涉嫌国有资产企业改革的问题说了几句话嘛？

言归正传，宗庆后老爷子的企业股权结构到底怎么回事儿？

中国的改革开放依托前30年的革命建设红利。我有个朋友不同意这个观点，但是不同意也没招，如果没有中国前30年的建设红利、人口红利、技术红利、独立的国民经济体系和工业体系的红利，甚至包括人才的红利，怎么可能搞起改革开放啊？很多公知宣传说一私就灵，他们觉得按照国外的新自由主义思想，外资技术一涌入，一开放，中国就建设起来了。

你骗鬼呢？搞国际贸易，搞开放的国家有很多，但全世界200多个国家，怎么没有哪个国家像中国一样取得如此巨大的成就啊？

所以我们不能否认改革开放，只是那些公知们不承认。我们分析一下也一目了然，对比比中国更加开放的东欧，是不是也说明问题啊？

宗庆后是这么说的：2000年之前，娃哈哈是国有的。虽然杭州市上城区文教局实际上没投多少钱，但是国家单位对娃哈哈的孵化层面的扶持是比较实际的。

比方说，娃哈哈一开始是以校办企业的身份，在校园里市场销售。这事实上，用今天的词这就叫“闭环”吧。这相当于是一个封闭性的垄断用户资源。把用户资源全部搞到手里了，这在企业弱小的时期太重要了。

比如宗庆后说服杭州计委调动厂家开设一条生产学生喝的花粉口服液罐装厂。没有这个国资的背景，你做不到呀。

上个世纪80年代，组织部门派遣宗庆后参加厂长培训，参加党校培训，这让宗庆后成了娃哈哈营养厂的厂长。那个时候的人们思想保守，国企性质仍然有铁饭碗的概念，员工的忠诚度会比较高，也比较好招人。没有员工，一切都是免谈的。

再比方说，上城区教育局为宗庆后分了三室一厅的房子，虽然后来宗庆后把它转让给了胡庆余堂的制剂师傅张宏辉，但是张工的手艺技术也是来自公家的胡庆余堂。

宗庆后老人家最值得怀念的原因不只是他会讲道理，更重要的是做人厚道。他没有对杭州市上城区国资过河拆桥。他第一认账，第二感恩，第三回报。

相反也有一家企业，它是中国科学院的直属的企业，在1984年就开始办企业。它把中科院的所有资源都拿去了，但当企业做大了之后，它觉得自己应该把所有东西都揣到自己的裤衩兜里。

相比之下，他们的境界差哪去了呀？按照那个时代私有化的套路和风气，有人专门指导厂长和管理层如何把国有厂子搞亏损，如何让工人下岗，如何联合外面的港商、台商、外资收购。还有人做房地产转型，一不小心就玩了一个大窟窿。而娃哈哈的收入却一直稳步增长，成为杭州上城区投资回报最大的企业。

宗庆后占股29.4%，整体上看他是第二大股东。但也是第一个股东，并且由于职工持股很多管理层属于宗庆后的部下，因此宗庆后依然可以指定接班人给自己唯一女儿宗馥莉。

这并不是传统意义上的企业一把手，可以由上级任免调配的，而宗庆后本人更愿意把娃哈哈定位于民企的原因也在于此。

娃哈哈有个职工持股会，就是掌握原始股的工会。大佬吃肉，跟着一起打拼创业的工人和管理层都有喝汤的机会，这了不起啊。目前很多人都看到了华为和娃哈哈两家公司从制度设计上给予了职工股份保障，他们没有运用各种办法中饱私囊，把职工的股份都套到自己的裤兜里去，揣到自己的裤裆里。

华为的一举一动有很多报道，但是华为的股权结构却缺少深入细致的总体研究。中国的经济发展，这么多的成果，华为或娃哈哈的制度设计恰有利于企业发展的稳定发展。在这个时代，宗庆后先生能做出这种成绩，和他关于怎么分蛋糕的制度设计是分不开的，这一点值得得到更多的人重视，更多人的研究。

来源：司马南，原标题：娃哈哈的股权结构，能经受住大家的质疑吗？

本文初摘录于：2024-03-10，最后校对或编辑于：2024-03-11