700亿元“金融巨兽”海银财富翻车不久，又一颗超级大雷炸了。

刚刚，中国商界再传劲爆消息，“中国民企500强”、资产规模1000亿元的当代集团被申请破产重整。最近一年，当代集团涉及诉讼和仲裁合计161起，标的金额合计约323亿元。

作为湖北知名产业巨头，当代集团在医疗、金融、房地产等行业地位举足轻重，曾拥有ST明诚、三特索道、天风证券等多家上市公司股权，最为知名的当属叱咤资本市场的天风证券及纵横一级市场的资管公司天乾资产。

2023年，当代集团背后实际控制人艾路明突被立案调查，商业帝国摇摇欲坠，如今走向破产，湖北1000亿元产业巨头或将退出历史舞台。

一

湖北1000亿元超级大雷，炸了。

当金融圈、创投圈还在感叹海银财富倒下，坑了4.66万名高净值人群时，多次荣获“中国民企500强”的知名产业巨头、湖北最大民营资本当代集团，因债务问题被申请破产重整。

真是一波未平一波又起。海银财富的雷就够大了，当代集团的雷比海银财富还大，它们涉及的业务版图辽阔，包括医疗、金融、创投、房地产、文旅、影视、科技、体育、工业等。

正是业务涉猎广泛且擅长密集投资，当代集团很早便是国内极具影响力的民营资本之一。在一位业内人士看来，当代集团被申请破产重整，很大程度跟艾路明涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，进而引发的债务危机有关。

艾路明原是湖北当地带有神秘色彩的“隐形富豪”、武汉大学最受“尊重”的校友之一，他最传奇的经历是，30多年前，拉着6位武汉大学校友把当代生化技术研究所搞成当代集团，由医疗行业干出了1000亿元资本帝国。

当代集团旗下拥有人福医药、ST明诚、三特索道等多家上市公司。艾路明最早的成名杰作是医疗龙头人福医药，这家公司1993年成立，1997年A股IPO，市值一度超400亿元。尝到资本市场做杠杆财富暴涨的甜头，艾路明野心愈发膨胀，他开启了资本激进模式。

1998年，安全套市场大热，艾路明盯上了医疗行业“擦边球”的完全套生意，他先是参股成立深圳骏文实业公司，代理安全套产品，紧接着让人福医药成立杰士邦公司。但艾路明并非“真心”卖安全套，几年后，他将杰士邦70%股权以1.37亿元作价卖给外资Ansell。

2001年，艾路明的内心浮躁不安。他不顾阻拦，拿下了长期深陷亏损泥潭，拥有麻醉药生产资质的宜昌人福。艾路明入局改变了宜昌人福的经营路线，融合人福医药，大量生产“盐酸瑞芬太尼”，靠着年卖1900万支的战绩，大赚一笔。这次“胜利”增强了艾路明的信心。

他越发觉得自己“无所不能”，艾路明幻想出了资本帝国“当代系”。要成立资本帝国，先要有个聚拢资金的平台，紧接着，艾路明指挥手下成立资管公司天乾资产，正式涉足金融。

二

天乾资产入股了华泰保险、众邦银行、天风证券。

不光要入股，艾路明想办法提升话语权，他通过手中4家公司，连番增持天风证券，一度把叱咤资本市场的天风证券揽入怀中。

‌天风证券在国内券商投行圈名气很大，拥有81个营业部、29家分公司，服务了无数个上市公司，‌天风证券旗下还拥有2013年成立的券商私募天风天睿，投资方向覆盖新能源、高端制造、医疗等行业，天风天睿投资公司总量达172家，是常年登入VC/PE榜单的投资机构。

手握IPO“推手”的艾路明，继续狂飙。他嫌玩医疗、金融不过瘾，盯上了文旅。

“当代系”的另一大知名资产是三特索道。艾路明熟练的用起资本套路，多次增持上市公司三特索道变身控股股东。瞬间坐拥华山北峰索道、梵净山索道、庐山三叠泉地轨及多家宾馆、旅游公司。

此外，艾路明也玩过房地产，他手中的当代地产是中国房地产品牌50强。巅峰时，艾路明操控4家上市公司、参投数十家上市公司，风头无二。当代集团多次荣获“中国民企500强”。凭借资本腾挪、低买高卖，艾路明财富近100亿元。

可艾路明不甘心他只有近100亿元财富，“当代系”资本版图持续扩大，影视、科技、体育、工业亦有涉猎。可能玩得太大了，“当代系”在2021年出现了一波资金链隐患，有息负债规模近400亿元，货币资产约65亿元。

艾路明却不以为然，无人能阻挡他的资本步伐。资金链隐患出现前，艾路明爱上了体育，要搞足球，他控制当代文体拿下了重庆力帆足球俱乐部多数股权。

故事聊到此处，艾路明与“负可敌国”许家印太像了，只不过一个是房地产变资本帝国，一个是医疗变资本帝国。但这二人似乎都有相同爱好，区别是，许家印搞足球赢过。艾路明搞足球搞崩了，俱乐部解散不说，他在2023年感受到了真正的麻烦。由于艾路明涉嫌信息披露违法违规及各种兜不住的债务，他本人被立案调查，三特索道、天风证券回归武汉当地。

2024年初，天风证券管理层大地震，新一代管理班子上任脱离“当代系”掌控。虽然，艾路明“未来不明”。人福医药方面表示，公司正常运营。席间，外界揣测，人福医药会模仿三特索道、天风证券逐渐脱离“当代系”掌控。

外界未预料到的是，“当代系”掌权方当代集团直接被申请破产重整了，与它们有过合作的债权人，集中声讨当代集团。

三

这种压力同样压得人福医药喘不过气。

当代集团已负债累累，债务问题涉及诉讼和仲裁合计161起，标的金额合计约323亿元。艾路明用30多年时间建起的资本帝国，一夜崩塌。

不过，崩塌也是艾路明自己造成的。他的资本激进模式，是翻车根源。

涉足行业太多，本就容易“拆东墙补西墙”。2022年，当代集团一只债券发生实质性违约，很快爆发了一连串债券违约事件，这是艾路明2023年终于捂不住超级大雷的导火索。当代集团建起了庞大的资本帝国，可艾路明杀入的领域，普遍重资产，重资产对资金链安全要求高，一旦局部暴雷，大厦将倾。其实，艾路明想过拆借资金，但他拆借的意图不明。

他干什么呢？违规占用资金。

艾路明在三特索道身上就违规占用了42亿元。不仅如此，他也占用过人福医药的资金，把锅甩给当代集团，让其偿还人福医药、三特索道的占用资金及利息。当代集团倒是把钱还了，却不够，资管公司售卖的数十亿元规模金融产品逾期“兑付”。一雷接一雷，环环相扣。即便申请破产重整，当代集团仍是烫手山芋。

里面有没有其它雷不清楚，艾路明有没有藏雷也不清楚。艾路明较早发迹的资产，医疗起家的人福医药境况不容乐观。根据人福医药披露的2024年上半年财报显示，公司收入128.61亿元，同比增长3.86%；归母净利润11.11亿元同比下滑16.07%。Wind数据显示，人福医药的归母净利润，2023年同比下滑了14.07%，人福医药的归母净利润一直在滑坡。

关键，人福医药的收入结构，一部分通过炒股、投资理财获得。

一家医疗公司，对一二级市场投资格外青睐，投资过佳裕宏德基金、雷石天金基金、华盖信诚基金、理成宜璟基金等私募基金；设立过光谷人福生物医药创投基金、人福生物医药产投基金，想借股市与VC/PE解决盈利增长问题。

这么看，人福医药骨子里有很深的艾路明烙印。

一位分析师表示，“当代集团的未来充满变数，申请破产重整不等于破产重整，破产重整需要有人接盘，谁来接盘？”接盘当代集团，意味着要理清它们的债务。这不是一时半刻能解决的，艾路明这些年基本在玩资本套路，资本套路留下了资本窟窿，资本窟窿谁愿意填呢？

作者 | 王思琪、来源 | 投资家

本文初摘录于：2024-09-28，最后校对或编辑于：2024-09-28