（中国）股市始终从第一天出现，就是大股东套现的机器。三十年过去了，造富功能越来越强大。但任何一个国家真懂资本市场的，对造富这件事都极为小心。

我将大A的问题做了一个概括，大概四个方面：

首先，我国的证券管理逻辑一直是倒置的

什么叫倒置？股市存在的主要目的是为了为企业提供直接融资，但我国从股市出现那天起，话虽然说的还是直接融资，但实际上股市被他搞成了一个造富机器。

股市始终从第一天出现，就是大股东套现的机器，它跟直接融资没关系，本来是给企业直接融资，让企业迅速拓展业务，搞科研、搞生产、增加就业，占领全世界市场。本来的目的是直接融资，造富是同时带来的一个副产品，一个现象。

大股东套现

但不知道为什么，所有的制度，我说的是所有，没有一条制度是反对造富的。但任何一个国家真懂资本市场的，对造富这件事儿都极为小心。

每一个直接融资的条款后面都跟着控制，不是不让造富，控制延迟和规范造富的条款。所以我国的管理倒置莫名其妙，匪夷所思。如果我是家长的话，早拿着鸡毛鸡毛掸子打这帮坏孩子的屁股。哪能这么长时间，三十年过去了，你看看这个样子，直接融资越来越差，造富功能越来越强大。

我不好进行道德上的批评，我也没有这个资格。我只是说我们抛开道德，从专业治理的角度来看，这个卷子如果满分是五分，只给一分，过分了！

第二个问题，缺了三样基本的东西

我们有没有所得税，有了，但我们没有关于资本利得的独特的立法，特别是对针对资本市场造富这件事情有独特立法。我05年提出的，十八年过去了，这不正常。

第二个是大股东套现机制约束。没有，不是管和不管，是没有，哪有这么玩的。

第三个是小股东投资资本利得的契约性保障，没有；国家的财政资本利得的税不管；证监会大股东套现，耍流氓套现。我不是说一点制度约束没有，没有可以第二天早上抓人的东西啊，到不了司法的层面，小股东赔了，有人用契约来保护他吗？没有，什么都没有。

卢麒元先生

第三个交易环节的制度约束

我们现在又在搞什么高能交易，又在搞为大的券商进行投融资安排，总之给投机客给大户创造了各种条件，给散户制造了各种麻烦。

比如说散户要t+1，大户实际上完成了t+0的，总之所有的事情就就是你你不方便。这里边涉及到三件事情，可以所思。

第一，信息不对称。在香港信息不对称，在美国信息不对称是犯罪，不是我可以信息不对称，是你如果让老百姓不知道你自己做关联交易是严重的犯罪。这个信息不对称是法律问题，它不是一个消息给不给的问题。

第二，对投机性操作缺乏司法严惩的一整套东西。坐庄这个事情到今天还是一个需要讨论的问题，有点意思啊，有点意思。由于整个司法上面跟不上，打击不力，导致这个市场赌性非常强，投机性和赌性强，投资价值就没有了。

第三个问题，国家资本缺位。原本国资本，比如说社保基金，它是投资基金对冲的工具，就是国家队，你投机你做多，我做空；我做空，你做多，跟你对冲的。国家税率变成了投机客的工具。为什么要将社保基金交给境外金融机构进行信托委托？

今天你不该提这个大A的问题，因为提完大A的问题，我估计我说完了以后，差不多一半人得罪完了啊。

来源：风味小院

本文初摘录于：2024-02-13，最后校对或编辑于：2024-02-13